Bloomberg

Kedysi odsúdený Hertz oživil, dokonca aj veľa redaktorov malo pravdu

(Bloomberg) – Počas hĺbky pandémie nebolo ani jasné, že Hertz Global Holdings Inc. Dnes si tu idete prenajať auto a je to pravda a prekvapenia tým nekončia. Giganty z Wall Street, ktoré majú odkúpiť spoločnosť pred bankrotom, robia majiteľov dlhopisov úplnými a čo je prekvapujúce, akcionárom sa im vráti zhruba 8 dolárov za akciu. Je zriedkavé, že prispievatelia dostanú čokoľvek v prípadoch kapitoly 11, nehovoriac o obchodných prípadoch, ktoré boli zablokované vypnutím Covid-19, a 8 dolárov vyskočilo z iného dôvodu. Predtým, ako predajcovia začiatkom roka urobili z GameStop Corp. najobľúbenejšiu akciu na Zemi, bol Hertz hračkou po podaní žiadosti o bankrot. Stanovili cenu, aj keď neprijali nové akcie: Každý z nich neplatil viac ako 6,25 dolárov za akciu, dokonca aj Hertz povedal, že v tom čase to mohlo byť „bezcenné“. Keď to spočítame, bol by to jeden z najpozoruhodnejších odrazov v nedávnej pamäti, ktorý takmer dokonale odrážal brutálne oživenie americkej ekonomiky v tvare písmena V. Spoločnosť, jej veritelia a akcionári môžu ďakovať rýchlemu zotaveniu vyvolanému stimuláciou dopytu po cestovnom ruchu a dôvery spotrebiteľov. Ešte pred dvoma mesiacmi boli akcionári na ceste k potlačeniu plánu bankrotu a pred pár dňami boli pripravení uzavrieť približne 2,25 USD a globálny nedostatok polovodičov brzdí predaj nových automobilov, čo pomáha spoločnosti Hertz as dobre. Vďaka tomu môžu vďaka vyšším cenám ojazdených automobilov účtovať viac zákazníkov a pri predaji nadbytočných automobilov získať vyšší dolár. Marian Keeler, nezávislý konzultant, ktorý bol v predstavenstve spoločnosti Dollar Thrifty Car Rental, ktorá predala spoločnosti Hertz v roku 2012, povedal: „Kto vedel, že automobilové spoločnosti nebudú schopné dodávať automobily z dôvodu nedostatku polovodičov? Stane sa to pri znovuotvorení ekonomiky a oživení cestovania. „Neprekvapilo ju, že spoločnosť získala veľký záujem kupujúcich. „Musí existovať licitačná vojna,“ uviedla v rozhovore pred Final Best Show. „Súčasťou je značka a časť medzinárodného charakteru. Môžu byť úspešní. Musia mať na svojom mieste správnych ľudí. . “ V Hertzovi nie sú veci ideálne. Tržby spoločnosti, ktoré v roku 2019 dosiahli ročný rekord 9,8 miliárd dolárov, sa už nevrátili na predpandemickú úroveň. Ako však ekonomika naberá na obrátkach, vládne optimizmus a Američania, ktorí sa po uviaznutí doma nudia, kráčajú po ceste v prenajatých autách. Nech už ich pozornosť zaujme čokoľvek, bankári, investori a finanční poradcovia sa tento týždeň stretli v Miami, aby určili Hertzovo budúce vlastníctvo . Aukcia Knighthead Capital Management a Certares Management sa konala proti skupine vedenej spoločnosťami Centerbridge Partners, Dundon Capital Partners a Warburg Pincus. Knighthead a Certares vyhrali plán, ktorý Hertz odhaduje vrátane dlhu na takmer 7,4 miliárd dolárov, podľa ľudí oboznámených s Mattersom, ktorí pri rokovaniach o súkromnej dohode žiadali, aby neboli menovaní. Návrh ponúka úplné splatenie držiteľom dlhov a poskytuje inštitucionálnym a akreditovaným investorom hotovosť v hodnote 240 miliónov dolárov a príležitosť zúčastniť sa buď ponuky akcií v hodnote 1,6 miliárd dolárov, alebo záruk asi 20% reštrukturalizovanej spoločnosti. To vylučuje typy, ako sú vysokoškoláci, ktorí špekulovali o Hertzovi po minuloročnom humbuku na Reddite. Ale veľa „bohatých“ individuálnych kupujúcich – myslím si, že 401 milionárov a tí, ktorí zarábajú viac ako 200 000 dolárov ročne – ktorí trolujú Reddit na Wall Street, by sa kvalifikovali do stávkovej komunity a pred touto udalosťou už uchádzači pozastavili účasť v kapitole 11 anekdot, ako je úplné vymáhanie dlhu a nejaké peniaze za akcie. Zdĺhavá bitka takmer neprichádzala do úvahy v máji 2020, keď sa Hertz usiloval o ochranu pred bankrotom po tom, čo vypnutie pandémie posunulo svoje príjmy zo zdravotného stavu na takmer nulové hodnoty len za pár týždňov a akcionári v priebehu konania zvyčajne nič nedostali. peniaze sa namiesto toho vracajú veriteľom. Spočiatku to bol prípad spoločnosti Hertz, keď sa 2. marca zaviedol plán reorganizácie, ktorý by úplne vymazal akcionárov. „Zvyšujúca sa hodnota, ktorú tu každý vidí, je v skutočnosti funkciou schopnosti spoločnosti splniť očakávania jej obchodného plánu v rokoch 2022 a 2023,“ uviedol právnik spoločnosti Hertz Thomas Luria na aprílovom rokovaní o bankrote. „To závisí od primeranej veľkosti,“ vek a flotila za tie dva roky. A tu by sa globálny nedostatok čipov mohol stať problémom, ak to zabráni spoločnosti Hertz v kúpe dostatočného množstva nových automobilov alebo ho prinúti, aby kupoval ojazdené vozidlá – s pachmi a škvrnami, ktoré odcudzujú zákazníkov – za vysoké ceny . Práve tu sú ľudia nesmierne nadšení, že sa môžu stratiť alebo zlomiť. “Momentálne je rozpad čipov prospešný. Ceny prenájmu ojazdených automobilov vzrástli v apríli o 32% v porovnaní s predchádzajúcim rokom, tvrdí Mannheim, najväčší aukčný dom ojazdených automobilov v Neznamená to len, že Hertz dostane viac pri zmenšovaní svojho vozového parku, ale tiež spoločnosť nemusí znižovať hodnotu automobilov, ktoré stále vlastní, čo jej pomáha vytvárať zisky. “Trh s ojazdenými vozidlami sa zotavil a je to šťastný výsledok, uviedol George Schultz, zakladateľ a výkonný riaditeľ. Do spoločnosti Schultz Asset Management pre spoločnosť Hertz’s Too Late. „Ak by to tak nebolo, požiadavka, aby spoločnosť predávala svoje autá, by znamenala zníženie dlhu pre majiteľov aj v prípade väčšej časti kapitálovej štruktúry.“ Hertz sa vracia a držitelia dlhopisov sa po obchodovaní úplne zotavili. Schultz uviedol, že 10 centov za dolár pred rokom bolo pre úverových investorov „veľkou návratnosťou“, otázkou však je, či sa Hertz po bankrote dokáže vyhnúť ďalším prekvapeniam. Stane sa, ak nastane ďalší cyklus, „Prípadom je Hertz Corporation, 20–111218, americký bankrotový soud v okrese Delaware (Wilmington). Ďalšie články, ako je tento, nájdete na Bloomberg.com. S najdôveryhodnejším zdrojom obchodných správ. © 2021 Bloomberg LP