Tohtotýždňový ekonomický kalendár je pomerne prázdny. Relevantnejšie ukazovatele koncom týždňa zverejní len Poľsko: rast priemyselnej produkcie a maloobchodné tržby v marci. Trhový konsenzus naznačuje relatívne silnú dvojcifernú dynamiku rastu (11,6 % medziročne, resp. 18,6 % medziročne). Okrem toho PPI platí pre Českú republiku, Poľsko a Slovinsko, ako aj miera nezamestnanosti pre Chorvátsko a Slovensko. Kým v Chorvátsku by mala nezamestnanosť klesať, na Slovensku očakávame recesiu.

Vývoj na forexovom trhu

Stredoeurópske a východoeurópske meny mali pred Veľkou nocou relatívne pokojný týždeň. Česká inflácia sa v marci zrýchlila na 24-ročné maximum a medziročne dosiahla 12,7 %. Česká národná banka na svojom májovom zasadnutí pravdepodobne opäť zvýši sadzby a očakávame nárast o 25 – 50 bázických bodov zo súčasných 5 %. Avšak kvôli neistote je vo všeobecnosti možné čokoľvek medzi 0 a 100 bázickými bodmi. Guvernér českej centrálnej banky Rosnock dúfa, že májové zvýšenie bude „jedným z posledných, ktoré sú v tomto bode zvyšovania sadzieb potrebné“. Tvrdenie viceguvernéra Nidetzkého, že šanca, že ceny začnú ku koncu roka klesať, sa vyparila pod vplyvom vojny na Ukrajine, zaznelo v jastrabšom tóne. Stále však plánujeme malé zníženie sadzieb na mesiac november. Celková inflácia v Rumunsku v marci vyskočila na 10,15 % a dosiahla 17-ročné maximum, čo podčiarkuje potrebu ďalšieho sprísňovania politiky – v máji očakávame zvýšenie kľúčovej sadzby o 50 bázických bodov na 3,50 %. Maďarská centrálna banka ponechala svoju týždennú depozitnú sadzbu už tretí týždeň po sebe nezmenenú na úrovni 6,15 %, a to aj napriek všeobecne slabšej mene (v dôsledku hroziacich globálnych rizík a disciplinárnych opatrení zo strany Európskej únie) a zhoršujúcim sa inflačným očakávaniam.

Nebolo to však prekvapujúce, pretože reakcia Fortnite na to nebola prekvapivá. Prezident Poľskej centrálnej banky Glapinski uviedol, že inflácia v krajine snáď koncom roka 2023 klesne na 2,5 % cieľ centrálnej banky, čo umožní cyklus uvoľňovania menovej politiky. Súčasný postoj NBP sa naďalej zameriava na sprísnenie s cieľom riešiť vysokú infláciu. Zasadnutie Európskej centrálnej banky v apríli prinieslo ďalší malý krok k normalizácii menovej politiky – stiahnutie veľmi silnej podpory pre ekonomiku. Rozhodnutie ukončiť nákupy cenných papierov v treťom štvrťroku 22 by mohlo byť prijaté na júnovom zasadnutí a otvára dvere zvyšovaniu úrokových sadzieb. Predpokladáme zvýšenie sadzieb v decembri, keďže vidíme značné riziká spomalenia ekonomiky v najbližších mesiacoch.

Vývoj na dlhopisovom trhu

Minulý týždeň Chorvátsko vstúpilo na medzinárodný trh s dlhopismi v hodnote 1,25 miliardy EUR (prevalcovanie na úrovni 100 %, s rovnakým objemom splatným v máji) so sadzbou 2,975 %. Dopyt bol silný (účtovné knihy boli vykázané na úrovni 3 + miliardy EUR), čo umožnilo IPT sprísniť z MS +175 bázických bodov na MS + 150 bázických bodov. Investori však vysielali jasný signál, že aktuálna emisia nie je lacná. Trh si vyžiadal veľkú novú prémiu, čo sa odrazilo na dlhom konci krivky, ktorá počas týždňa rástla, pričom sa rozširovalo medzinárodné rozpätie dlhopisov. V Maďarsku nastala jasná korekcia, kde 10-ročné výnosy klesli o 20 bázických bodov. Česká republika má tento týždeň naplánovanú dvojročnú emisiu eurobondov od 50 miliónov eur do 100 miliónov eur.

Stiahnite si kompletné prehľady trhu pre strednú a východnú Európu