Na displeji na čerpacej stanici je cena litra nafty 7,19 zlotého. Aj tankovanie je v Poľsku drahšie ako kedykoľvek predtým, no stále oveľa lacnejšie ako v susednom Nemecku.
Patrick Balloul | Photo Alliance | Getty Images
Poľská ekonomika mala silný štart do roka, ale keďže vojna na susednej Ukrajine vstupuje do druhého mesiaca, existujú obavy, že jej rast môže byť zasiahnutý z viacerých frontov.
Odkedy Rusko 24. februára napadlo Ukrajinu a uvalilo množstvo medzinárodných sankcií, očakávaný zásah do exportu, narušenie dodávateľského reťazca a rastúca inflácia ohrozili najmä východoeurópske ekonomiky.
Poľsko je šiestou najväčšou európskou ekonomikou podľa nominálneho HDP (neočistené o infláciu) a je hlavným výrobcom strojov, vozidiel a elektroniky, ako aj radu nerastov vrátane uhlia, medi, zinku a kamennej soli.
Ekonomická výkonnosť krajiny bola vo februári silná – čo nezachytilo úplný dosah konfliktu. Priemyselná produkcia v krajine vzrástla vo februári medziročne o 17,6 % a medzimesačne o 2,1 % na sezónnej báze po medzimesačnom raste o 4,2 % v januári. Produkcia je teraz o 24 % vyššia ako úroveň zaznamenaná na konci roka 2019.
Liam Beach, ekonóm rozvíjajúcich sa trhov zo spoločnosti Capital Economics, minulý týždeň poznamenal, že sila sa prejavila vo všetkých exportne orientovaných sektoroch krajiny, pričom sa zvýšila aj výroba a výroba elektriny a plynu.
Beachová však uviedla, že vojna na Ukrajine vrhá na krajinu „temný mrak“.
„Poľská ekonomika pokračovala v silnej expanzii na začiatku tohto roka, ale vojna na Ukrajine pravdepodobne bráni oživeniu prostredníctvom poškodeného exportu, narušenia dodávateľských reťazcov a vysokej inflácie,“ povedal.
„Poľský vývoz tovaru do Ruska predstavuje asi 3 % HDP (toto percento sa do určitej miery stratí) a dovoz z Ruska (väčšinou suroviny) bude vážne ovplyvnený, čo poškodí poľský priemysel.“
Capital Economics revidovala svoju prognózu rastu HDP Poľska v roku 2022 zo 4,5 % na 3,5 % – pod konsenzuálnou prognózou medzi ekonómami. Keďže vojna na Ukrajine nevykazuje žiadne známky zmiernenia.
štíty proti inflácii
Jeden konkrétny mrak hroziaci nad Poľskom je inflácia. Spolu s veľkou časťou Európy a mimo nej Poľsko neustále bojovalo s vysokými cenami ešte pred vypuknutím konfliktu.
Vláda v januári dočasne znížila daň z pridanej hodnoty na plyn, potraviny a benzín v snahe obmedziť rastúce spotrebiteľské ceny a celková inflácia v dôsledku toho vo februári klesla na 8,5 % ročne z 9,4 % v januári.
Nová geopolitická neistota a volatilita na komoditných trhoch však ešte viac kazia inflačné očakávania. V poznámke z minulého týždňa JPMorgan uviedla, že predpovede by sa mali čítať so širokým rozsahom chýb, pričom sa očakáva, že silné základné inflačné tlaky budú v Poľsku pretrvávať počas niekoľkých nasledujúcich mesiacov.
Peach z Capital Economics zdôraznil, že najmä vyššie ceny komodít povedú k vyššej inflácii potravín a energií, čím sa vytvorí tlak na reálny príjem a výdavky domácností.
„Keď v polovici roka vyprší vládne zníženie daní, ceny energií sa pravdepodobne vrátia späť, čím sa inflácia posunie k 12 % regiónu,“ uviedol tím pre rozvíjajúcu sa Európu v JPMorgan.
„Vidíme však veľmi dobrú príležitosť, aby vláda rozšírila svoje ‚protiinflačné štíty‘, čo by mohlo znamenať o niečo nižší CPI.“
Podľa analytikov však v krajine existuje ďalšie riziko rastu inflácie: európsky trh s plynom. Ceny plynu dosiahli začiatkom tohto mesiaca v Európe historické maximum.
Poľský energetický regulátor v decembri schválil zvýšenie účtov za plyn o 54 % a ekonómovia JPMorgan uviedli, že môže byť potrebné ďalšie zvýšenie cien.
Krajina tiež prijala veľké množstvo utečencov z Ukrajiny. viac ako Pred vojnou doteraz utieklo 3,6 milióna ľudíViac ako polovica z nich prekročila hranice do Poľska.
Goldman Sachs v nóte zo začiatku marca naznačil, že prílev utečencov do strednej a východnej Európy (Poľska, Maďarska, Slovenska a Českej republiky) by poskytol „významnú podporu HDP“, ktorá by vykompenzovala krátkodobé údery. podnikom a rodinám z konfliktu.
Ekonómovia znížili svoju prognózu HDP regiónu v roku 2022 o 0,25 – 0,5 percentuálneho bodu, pričom ho zvýšili o podobnú sumu na rok 2023, keď utečenci začali prispievať k domácemu dopytu a pracovnej sile.
Dilema centrálnej banky
Poľská národná banka teraz stojí pred neľahkou úlohou vzhľadom na neúprosné inflačné tlaky a nové šoky v cenách potravín a energií, ktoré hrozia, že spotrebiteľské ceny udržia vysoké aj po konci roka.
To však v kombinácii s nestabilnými vyhliadkami rastu znamená, že centrálna banka nemôže sprísniť politiku tak agresívne, ako by to bolo normálne.
„Za normálnych okolností by sa NBU mohol pozrieť na ponukové šoky a zamerať sa na tlaky dopytu a príťažlivosti, ale tento priestor sa za posledných 24 mesiacov narušil,“ uviedli ekonómovia JPMorgan.
„V tomto bode nemá stvrdnutie žiadnu nevýhodu: podporuje menu a dá sa zvrátiť bez straty dôveryhodnosti, ak potom situácia nebude taká zlá.“
V dôsledku toho sa ekonómovia domnievajú, že NBP pravdepodobne zostane jastrabia – uprednostňuje vyššie úrokové sadzby, aby udržala infláciu na uzde – hoci načasovanie a rozsah budúcich sprísňovaní politík zostáva neistý, závisí od ochoty riskovať na devízovom trhu a od dynamiky dopytu.
„Zlotý [Poland’s official currency] Odrazilo sa od svojich minim, čo NBP poskytlo priestor na manévrovanie. Ak sa údaje na strane dopytu z marca oslabia, posilní to schopnosť NBP argumentovať mierovým smerom,“ uviedol JPMorgan.
„Keď sa to vezme do úvahy a za predpokladu, že nedôjde k žiadnemu masívnemu výpredaju zlotých, veríme, že NBP sa zameria na niečo ako vrchol menovej sadzby 5 %, čo očakávame, že bude dosiahnuté v druhom štvrťroku 22. “
Poľská centrálna banka zvýšila 8. marca svoju základnú úrokovú sadzbu o 75 bázických bodov na 3,5 %, čo je najvyššie za posledných deväť rokov. Išlo už o šieste zvýšenie kľúčovej úrokovej sadzby v rade.
„Organizátor. Spisovateľ. Zlý kávičkár. Evanjelista všeobecného jedla. Celoživotný fanúšik piva. Podnikateľ.“
