Súčasná epidemická kríza napáda bankový systém po známych aj neznámych cestách (Carletti a kol. 2020, Beck a Keil 2021). Zatiaľ čo akumulácia zlyhaných úverov (NPL) v bilanciách bánk je typická pre makroekonomické krízy na celoštátnej úrovni, existuje niekoľko ďalších charakteristík epidémie: Po prvé, neobvyklé medzisektorové rozdiely v dopade krízy (Demo a kol. 2021); Po druhé, podstatná finančná podpora zameraná na podniky a rodiny (Osilux a kol. 2021); A po tretie, vysoký stupeň neistoty, pokiaľ ide o ekonomické dôsledky uzavretia reťazca (Woloszko 2020, Ornelas 2020). Vysoká miera neistoty je tiež dôvodom, prečo by politické návrhy riešenia zlých úverov mali vychádzať zo scenára (to znamená, že by mali byť koncipované ako podmienené vývojovými udalosťami).

Empirické hodnotenie zlých úrovní pôžičiek

V empirickej analýze našej štúdie (Kasinger a kol. 2021), založenej na najnovších dostupných údajoch za druhý štvrťrok 2020, sme zistili, že združený bankový kapitál sa javí ako dostatočne veľký na to, aby absorboval potenciálne straty z nesplácaných úverov, a to aj v opačný scenár. Na rozdiel od týchto agregovaných čísel ukazujú naše výsledky výraznú heterogenitu v jednotlivých krajinách, a to tak z hľadiska rozsahu zlyhaných úverov, ako aj z hľadiska vzťahu zlyhaných úverov k kapitálu banky.

Počnúc zmrazením pôžičiek od druhého štvrťroka 2020 uplatňujeme scenáre za predpokladu, že 0 až 50% týchto pôžičiek sa stane nesplácaných („prístup A“).¹ Žlté pruhy na obrázku 1 zobrazujú očakávané rozpätia zlyhaných úverov ako percentuálny podiel vlastného kapitálu miestnych bánk a opravných položiek (ako boli hlásené Európskej centrálnej banke v druhom štvrťroku 2020). Zistili sme, že zlyhané pôžičky v niektorých krajinách (napríklad v Grécku, na Cypre a na Slovensku) prevyšujú výšku základného imania a opravných položiek aj v najoptimistickejšom scenári, keď neexistujú vôbec žiadne ďalšie nesplácané pôžičky, zatiaľ čo zlyhané pôžičky v iných krajinách (napríklad vo Francúzsku, Holandsku a Rakúsku) tvoria iba približne 30-45% základného imania, čo je v nepriaznivom scenári, pričom 50% všetkých pôžičiek, ktoré sú v súčasnosti pozastavené, končí ako nesplácané (pozri obrázok 1) ). Na doplnenie našich zistení prístup B začína celkovým objemom nesplácaných úverov v každej krajine a pýta sa, aký veľký je nárast zlých úverov, ak sa určité percento z celkových úverov stane nečinným, pomocou odhadov z predchádzajúcich krízových období alebo prognóz súčasných krízových epizód.² Naše zistenie významnej heterogenity sa v celej krajine upevnilo (viď červené pruhy na obrázku 1).

postava 1 Projekcia NPL pre rôzne scenáre

Zdroj: ECB, Európsky orgán pre bankovníctvo, EulerHermes, súkromné ​​účty.
Poznámky: * Projekcie v rámci prístupu B boli pre tieto krajiny aproximované údajmi za porovnateľné ekonomiky. ** Údaje o rezervách pre Fínsko nie sú k dispozícii za druhý štvrťrok 2020, vlastné imanie sa používa iba ako odhad.

Naše zistenia o silnej heterogenite v celej krajine poukazujú na dva hlavné problémy, a to aj pri absencii úplných zlyhaní bánk. Po prvé, menej kapitalizované národné bankové systémy sú obzvlášť citlivé na krízové ​​situácie, ktoré by mohli viesť k vzniku systémových rizík, ak by veľká časť pôžičiek skončila neaktívnou. Po druhé, existuje vysoké riziko požičiavania zombie bankami v reakcii na vysoký podiel zlyhaných úverov a nedostatočný kapitál. Tieto kroky musia brať do úvahy všetky kroky podniknuté v budúcnosti na riešenie nesplácaných úverov.

V kombinácii s veľkou neistotou ohľadom budúceho vývoja pandémie a obmedzenou dostupnosťou údajov to znamená, že je príliš skoro na vylúčenie veľmi závažných scenárov s vysokou úrovňou systémového rizika, v ktorých môžu byť zásahy vlády opodstatnené. Preto sa tvorcom politík odporúča plánovať budúcnosť a pripraviť sa na najhoršie, aby sa zabránilo skorému vzniku rozvinutej bankovej krízy. Existujú však dobré dôvody, prečo by opatrenia na riešenie potenciálneho problému zlých úverov mali začať od bankového systému.

Poučenie z minulých kríz

Aby sme našli efektívnu a efektívnu stratégiu, preskúmame minulé krízy a poučíme sa pri identifikácii, identifikácii a riešení zlyhaných pôžičiek, na ktorých bude počas pandémie COVID-19 pravdepodobne všetko dôležité.

Počas finančnej a hospodárskej krízy sa niektoré spoločnosti snažia prežiť, čo pretlačilo zlé úvery do súvah bánk. V týchto časoch a vtedy, keď stimuly pre banky nie sú dostatočné, majú banky tendenciu predlžovať identifikáciu a uznávanie zlyhaných úverov v snahe oddialiť vykázanie vo výkaze ziskov a strát a utajiť stratu kapitálu. Toto správanie môže viesť k pokračujúcemu financovaniu životaschopných spoločností, takzvaným zombie pôžičkám, a oddialiť tak potrebné podnikové reštrukturalizačné snahy s negatívnymi dopadmi na ekonomický rast (Laeven a Valencia 2018). Tieto problémy sa ďalej zhoršujú a ďalším preventívnym opatreniam, ako sú stáže alebo prechod na viac trhové riešenia, sa zabráni, ak sa trpezlivosť zachová príliš dlho.³

Výsledné náklady, ktoré znáša komunita, odôvodňujú všeobecné odporúčanie na podporu proaktívneho riadenia zlých úverov zamerané na identifikáciu vhodných stimulov pre potrebnú reštrukturalizáciu na úrovni spoločnosti, ale aj na úrovni banky. Aby sa zabránilo poskytovaniu zombie pôžičiek a inflácii bánk, regulačné orgány a tvorcovia politík musia zabezpečiť, aby banky realisticky hodnotili súčasné hodnoty úverov, napríklad prostredníctvom efektívnych hodnotení kvality aktív (AQR), záťažových testov a vhodných účtovných pravidiel, ako je nový IFRS 9. Najdôležitejšie je, že to podporí včasnú identifikáciu a rozpoznanie zlyhaných úverov v súvahách bánk.

Úloha sekundárneho trhu s pôžičkami

Snaha bánk o včasné uznávanie nesplácaných úverov tiež podporuje rozvoj trhov s podriadenými pôžičkami, o ktorých pojednáva Akčný plán Európskej komisie „na riešenie zlých úverov v dôsledku pandémie COVID-19“ (Európska komisia 2020). Čím vyššia je predajná cena zlých úverov, či už priamym predajom na trhu alebo bankovou konsolidáciou, tým nižšia je konečná kapitálová strata, ktorá vznikne materskej banke. Silný a rozvinutý trh sekundárnych úverov preto prispieva k stabilite bankového sektora v ekonomike a má potenciál byť dôležitou súčasťou úspešného riešenia NPL. Okrem toho zlepšuje informácie o kvalite pôžičky, ktoré majú investori aj tvorcovia k dispozícii.

Pretože trh s podriadenými pôžičkami by zvýšil hodnotu offshore opcií a zvýšil informácie na trhovej úrovni, zaznamenávame tiež pozitívny efekt spätnej väzby medzi trhom s podúvermi a podnikaním v oblasti ozdravenia a rozhodovania bánk (BRRD). Ak je teda náhly nárast zlyhaných úverov (NPL) v súvahách bánk simultánny a významný, niektoré banky prídu o svoj kapitál a môžu byť pod vedením Štandardizovaného mechanizmu riešenia problémov (SRM) prinútené opustiť trh. . Čím rozvinutejší, likvidnejší a transparentnejší je trh s podúvermi, tým ľahšie sa dosahujú relatívne vysoké úrokové sadzby úverov a tým nižšia je konečná strata kapitálu pre banky v dôsledku zlých úverov. Preto by sa malo urobiť všetko potrebné na uľahčenie fungovania trhu s podúvermi vrátane zvýšenej transparentnosti a prístupu k údajom o úverových knihách a obchodných sadzbách.

Stav systémového rizika

Za predpokladu vysoko rizikového pandemického scenára prídu všetky alebo mnohé banky súčasne o kapitál. To pravdepodobne povedie k rýchlemu predaju, pretože všetky banky sa na trhu s podúvermi nachádzajú na strane predaja. Výsledná nerovnováha na trhu môže zrušiť podpornú úlohu trhu s podriadenými pôžičkami pre banky so zlyhanými pôžičkami. Trh s pôžičkami v skutočnosti jednostranne potiahne banky ďalej, pretože výsledné ceny pôžičiek podporia klesajúcu špirálu, ktorá ovplyvní ocenenie pôžičiek v súvahách bánk aj pre zdravé banky. Proces sebapresadzovania nižších sekundárnych cien, nižších hodnôt úverových aktív a straty kapitálu teda môže destabilizovať finančný systém ako celok.

Tento proces je zhrnutý pod pojmom „systémové riziko“, čo je situácia, v ktorej samoliečebné vlastnosti trhu nemôžu fungovať. Systémová nebezpečná udalosť je v skutočnosti vonkajšou záležitosťou, ktorá si vyžaduje záchranu vlády. Vládna podpora bankám môže byť potom oprávnená, pretože trhová reštrukturalizácia navrhnutá v súlade so smernicou banky o ozdravení a riešení krízových situácií už nemusí byť možná. Vládna podpora však môže mať rôzne formy. V záujme udržateľnosti nemusí byť nasmerovanie záchranných prostriedkov priamo do bánk najlepším riešením. Podľa nášho názoru sa zdá, že priame dotácie životaschopným firmám a dlžníkom majú väčší zmysel, pretože v bankovom sektore sa zabraňujú negatívnym stimulom a podporujú prácu BRRD. Akýkoľvek plán riešenia problémových úverov by preto mal považovať reštrukturalizáciu a riešenie problémov bánk za alternatívu a možno aj za výhodnú alternatívu rekapitalizácie alebo iného záchranného opatrenia.

Poznámka autorov: Tento stĺpec obsahuje výňatky z informačného príspevku.Zlé pôžičky – nové riziká a politiky?Autorské právo, ktoré zadal Výbor pre hospodárske a menové veci Európskeho parlamentu, zostáva vždy v držbe Európskeho parlamentu.

Referencie

Aussilloux, V, A Baïz, M Garrigue, P Martin a D Mavridis (2021), „Fiškálne plány v Európe: žiadne rozdiely, ale žiadny formát“, VoxEU.org, 19. februára.

Beck, T a J Keil (2021), „Výkonnosť banky v čase COVID-19: dôkazy z USA“, VoxEU.org, 11. marca.

Boot, A, E Carletti, HH Kotz, JP Krahnen, L Pelizzon a M Subrahmanyam (2021), „Koronavírusy a bankovníctvo: Posudzovanie možností politiky na zabránenie finančnej kríze“, VoxEU.org, 25. januára.

Carletti, E, S Claessens, A Fatás a X Vives (2020), Bankový obchodný model vo svete po 19. septembriKliknite na CEPR.

Demmou, L, S Calligaris, G Franco, D Dlugosch, MA McGowan a S Sakha (2021),Platobná neschopnosť a dlhové zaťaženie po vypuknutí epidémie COVID-19: Hodnotenie rizík a politické reakcie„, Covid Economics 69: 87-108.

Európska komisia (2020), „Oznámenia Komisie Európskemu parlamentu, Rade a Európskej centrálnej banke – Riešenie problémových pôžičiek v dôsledku pandémie COVID-1916. decembra 2020.

Gourinchas, PO, S Kalemli-Özcan, V Penciakova a N Sander (2020), „Poruchy COVID-19 a SME“, pracovný dokument NBER č. 27877.

Kasinger, J, JP Krahnen, S Ongena, L Pelizzon, M Schmeling a M Wahrenburg (2021),Zlé pôžičky – nové riziká a politiky?„Bezpečná biela kniha č. 84, ktorú zadal Európsky parlament na žiadosť Hospodárskej a menovej komisie (ECON).

Laeven, L a F Valencia (2018), „Systemic Banking Crises Revisited“, pracovný dokument MMF WP / 18/206.

Ornelas, E (2020), „Správa ekonomických blokád pri pandémii“, VoxEU.org, 28. marca.

Woloszko, N (2020), „Sledovanie HDP pomocou trendov Google a strojového učenia: nový model pre OECD“, VoxEU.org, 19. decembra.

Poznámky pod čiarou

1 Gourinchas a kol. (2020) sa vzťahuje na celkové pôžičky poskytnuté malým a stredným podnikom, nielen na pôžičky, ktoré sú predmetom pozastavenia, ako je uvedené vyššie. Je teda pravdepodobné, že celkový pomer NPL bude vyšší. Po druhé, autori predpokladajú relatívne krátke obdobie blokovania svojich prognóz, čo je v rozpore so súčasným vývojom. Všeobecne preto volíme veľké rozpätie od 0 do 50%, čo odráža veľkú neistotu (ďalšie podrobnosti nájdete v našom príspevku).

2 Pozri Kasinger a kol. (2021), kde nájdete ďalšie podrobnosti.

3 Pozri Boot a kol. (2021) diskutovať o rôznych politických možnostiach na odvrátenie finančnej krízy vrátane trpezlivosti.